今天,一只500亿医药白马股火了。A股白云山早盘高开高走,午后涨停封板。截至收盘,成交逾16亿元人民币,主力资金净流入2.26亿元。股价现报34.2元,最新总市值555.7亿元。


数据来源:同花顺


港股白云山亦涨势强劲,截至收盘大涨逾13%,报21.75港元,全天成交2.4亿港元,最新总市值353.6亿港元。以最高点计算,白云山AH股市值合计涨近100亿元。


白云山的大涨源自今早一条新闻。有报道称,钟南山院士在“粤澳呼吸道病原体新药联合研究中心”第四次理事会上透露,研究团队开展一系列体外研究发现,白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效。


消息发酵后,白云山股价迅速拉升,在港A两市皆创8月下旬以来新高。观察白云山股价走势可以发现,自8月初以来,港股白云山累跌逾20%,A股累跌18%。白云山股价持续阴跌,主要原因在于其2020年半年报业绩并不理想。


数据显示,公司上半年营收304.7亿元,同比下降8.6%;净利润17.64亿元,同比下降逾30%。具体业务来讲,上半年大南药板块收入56亿,同比减少17%;大商业板块收入201.8亿,同比下降1.68%;大健康板块实现收入45.01亿元,同比下降23.11%。


数据来源:白云山2020年半年报


利润大幅下降的原因,一方面是受新冠疫情的影响,公司大商业板块的物流配送受限、大南药板块的药品终端需求下降。导致公司销售收入下降,生产成本上升;另外,全资子公司王老吉是大健康板块核心,其相关产品需求因疫情受压,收到的政府补助也同比减少。导致上半年净利润为8.41亿元,同比减少25%。


提到白云山,首先想到的除了王老吉,就是它最出名的产品金戈。金戈是大南药板块的重要利润支撑,作为国内首个“伟哥”仿制药,一直是被白云山的“现金奶牛”。2017-2019年,金戈毛利率分别达92.54%、87.31%、90.65%。但今年上半年大南药板块毛利率却持续下滑,同比减少4.18个百分点至40.63%。


在8月20日公布的全国第三批国家组织药品集中采购开标中,白云山的金戈出局。而齐鲁制药“千威”以约2.08元/片的价格独家中标,降价幅度达92%。大幅下降的中标价造成差价空间收窄,对金戈造成了不小影响。


短期来看,板蓝根产品对新冠病毒有效的消息对白云山股价有一定提振作用。今日的大涨行情其实有些似曾相识。今年2月,一则钟南山团队拟定新冠肺炎预防凉茶处方,一线医护人员服用后身体状况一致反应良好的消息爆出后,白云山A股一度涨超5%,H股大涨逾7%。


长期逻辑来看,一方面,白云山拟分拆广州医药在港上市。2019年和2020年上半年,广州医药的营收分别是411.3亿元、196.62亿元,净利润3.4亿元、1.71亿元。


白云山在2018年收购广州医药后增收不增利,反而因为销售费用和财务费用的增加使整体毛利率大幅下降。广药财务报表独立披露之后,将还原白云山大健康和大南药两个板块的真实盈利情况,进而体现整个公司的经营能力和经营指标,有可能对公司在估值方面产生利好。


另一方面,白云山板蓝根、白云山复方板蓝根科研成果计划在澳门产业化,该项目由钟南山院士领导团队进行研究。其产品有可能成为爆款,一旦得到市场认可,将使公司业绩迎来巨大成长空间。